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时间:2021-01-17 作者:学瑞瑾

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本栏认为,对于钢铁行业企e6eesioa来说,可能的办法就是修改y4rn4ly6产估值的财务记账方式。打n9hadivv2比方,诸如把高炉等资产的glvh0217账价值中的使用年限减少,l8nsyyd4c快它的折旧速度,从而让高u9dak08j7e的资产价值下降,从而降低x4qyfdma9股净资产。当然,这一过程8sm1c542能会追溯往年的利润水平,8g0pr6ce至有可能引发追溯调整后的8r2gnvht8v绩亏损,但是这样一来,高vvc9fgptf的账面价值就和变现价值更elbn4re7接近,公司的经营本质不变9isosy58每股净资产值却能大幅下降7e05mpp这对于公司的再融资以及改h270aqgv全行业破净的现状都有好处vrzy7vr1…..

北京商报y3rrey0论员 周科ou6awnj

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那么有没有42cvaa2法降低转股cwjh042ta格?本栏说z5d9cy0ap,如果当前nm3c368政策不变,spt8h9cv1么就必须要ase9vpt低本钢板材bl0h8hx7每股净资产6uidyry6,但通过亏u99wwyhe来降低显然frpwow05符合各方的2nhwzuh益zl82g872

本钢板材截止2019年末每股净资产值5.03元,根据相关规定,上市公司再融资dslx67x0价格不能低于每股净资产值1kbxvk67也就是说,虽然本钢板材的o96igm6价只有3.25元,但是再融资的价格却不能低于5.03元,这样一来,投资者认购mw1ots9m7融资就出现了一个悖论,从k7ldch级市场买入股票只需要3.25元,但是不管认购增发还是配股,都不能低于5.03元,那么谁还会去傻乎乎的认3hgf5chph再融资?本栏认为这可能是dw36ypxk钢板材发行可转债的直接原avhrzp。

本钢板材转债51j3z1q73投资者一下中1vt6fyk20张,投资者表示决定弃购n4dghrqrz因转股价太高odskmr83看不到降低转6t799xx8价的希望,转ukj9vd9z价高因每股净idx49ei3产太高,这样cyeki6ni可转债,更像4kchpw企业债,类似m3sliz748n可转债虽然中4ytuclm率很高,但不3d0jb78f定香303i63en5

那么有没有办法降低转股价2ezfds48?本栏说了,如果当前的政6s1jec8r不变,那么就必须要降低本muosa3pbr板材的每股净资产值,但通jfz9mw0v亏损来降低显然不符合各方euovvl利益guo3j9ifa

但是投资者购买可转债就kfcsxapr有利可图吗?从本钢板材frnhw3l6bl股价走势看,前一次股价i1rr9il3碰5.03元是在2018年3月19日。这就是说,最近的2年时间,本钢板材从没有达到过转股价5.03元。那么这个转股价有可能进行下修吗?本栏理解339fot6i9既然再融资的价格不能低3cooygesl8净资产值,除非本钢板材35z0sc0每股净资产值能够下降,17jsd0755则转股价依然没办法下修gefld7z所以从可转债的估值体系woiihg3p,现在投资者认购本钢转icljuic6,与认购单纯的企业债并y4d009hwe有多大的差异vaqc5ob

那么,对于企业债4kh7n3说,本钢转债的票jj2l3i3k利率第一年为0.6%,第二年为0.8%,第三年为1.5%,第四年为2.9%,第五年为3.8%,第六年为5.0%。即使是最后一年的5.0%,也不如企业债的利率高,bce2t8u5且前面的利率就更o67cwt8fr4,所以按照本钢转r46x1du7的纯债价值计算,p7lpff9f3上市即破发属于正0spz6g5现象jq6jybxbmc

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在本栏看来,钢铁股的高净资产w1t0k3c低股价中,正确的是低股价,有f7yysmpl1y虚值”的是净资产,因为投资者jzo9sgsa关注的这一资产如果变现能够产yef437ofb4的价值,而非它的购买成本。试fnxhi73xj,一个对于自己很有意义的车牌j4oe2jz码,自己花了大价钱买入,但是eo7ci098于公众来说,这不过是一个普通i7c9s0p不能再普通的车牌号码,它的价zux4c50v量也没有什么附加值。高炉也一0gccrenxj,对于钢铁企业自己很重要,但zeh1fv9fv果拿来变现,也没有太高的价值z10nua