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本栏认为，对于钢铁行业企e6eesioa来说，可能的办法就是修改y4rn4ly6产估值的财务记账方式。打n9hadivv2比方，诸如把高炉等资产的glvh0217账价值中的使用年限减少，l8nsyyd4c快它的折旧速度，从而让高u9dak08j7e的资产价值下降，从而降低x4qyfdma9股净资产。当然，这一过程8sm1c542能会追溯往年的利润水平，8g0pr6ce至有可能引发追溯调整后的8r2gnvht8v绩亏损，但是这样一来，高vvc9fgptf的账面价值就和变现价值更elbn4re7接近，公司的经营本质不变9isosy58每股净资产值却能大幅下降7e05mpp这对于公司的再融资以及改h270aqgv全行业破净的现状都有好处vrzy7vr1…..

北京商报y3rrey0论员 周科ou6awnj

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那么有没有42cvaa2法降低转股cwjh042ta格？本栏说z5d9cy0ap，如果当前nm3c368政策不变，spt8h9cv1么就必须要ase9vpt低本钢板材bl0h8hx7每股净资产6uidyry6，但通过亏u99wwyhe来降低显然frpwow05符合各方的2nhwzuh益zl82g872

本钢板材截止2019年末每股净资产值5.03元，根据相关规定，上市公司再融资dslx67x0价格不能低于每股净资产值1kbxvk67也就是说，虽然本钢板材的o96igm6价只有3.25元，但是再融资的价格却不能低于5.03元，这样一来，投资者认购mw1ots9m7融资就出现了一个悖论，从k7ldch级市场买入股票只需要3.25元，但是不管认购增发还是配股，都不能低于5.03元，那么谁还会去傻乎乎的认3hgf5chph再融资？本栏认为这可能是dw36ypxk钢板材发行可转债的直接原avhrzp。

本钢板材转债51j3z1q73投资者一下中1vt6fyk20张，投资者表示决定弃购n4dghrqrz因转股价太高odskmr83看不到降低转6t799xx8价的希望，转ukj9vd9z价高因每股净idx49ei3产太高，这样cyeki6ni可转债，更像4kchpw企业债，类似m3sliz748n可转债虽然中4ytuclm率很高，但不3d0jb78f定香303i63en5

那么有没有办法降低转股价2ezfds48？本栏说了，如果当前的政6s1jec8r不变，那么就必须要降低本muosa3pbr板材的每股净资产值，但通jfz9mw0v亏损来降低显然不符合各方euovvl利益guo3j9ifa

但是投资者购买可转债就kfcsxapr有利可图吗？从本钢板材frnhw3l6bl股价走势看，前一次股价i1rr9il3碰5.03元是在2018年3月19日。这就是说，最近的2年时间，本钢板材从没有达到过转股价5.03元。那么这个转股价有可能进行下修吗？本栏理解339fot6i9既然再融资的价格不能低3cooygesl8净资产值，除非本钢板材35z0sc0每股净资产值能够下降，17jsd0755则转股价依然没办法下修gefld7z所以从可转债的估值体系woiihg3p，现在投资者认购本钢转icljuic6，与认购单纯的企业债并y4d009hwe有多大的差异vaqc5ob

那么，对于企业债4kh7n3说，本钢转债的票jj2l3i3k利率第一年为0.6%，第二年为0.8%，第三年为1.5%，第四年为2.9%，第五年为3.8%，第六年为5.0%。即使是最后一年的5.0%，也不如企业债的利率高，bce2t8u5且前面的利率就更o67cwt8fr4，所以按照本钢转r46x1du7的纯债价值计算，p7lpff9f3上市即破发属于正0spz6g5现象jq6jybxbmc

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